LA EUROZONA DEBE REACCIONAR YA

OPINIÓN
La eurozona debe reaccionar ya

Editorial | 03/08/2011 - 00:00h
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LA desconfianza sobre el futuro de la economía de Estados Unidos, como consecuencia del decepcionante acuerdo presupuestario entre demócratas y republicanos, ha provocado importantes caídas en todos los mercados internacionales, que han sido especialmente importantes en España. Los inversores se han refugiado en los valores más seguros, como los bonos alemanes, y han abandonado posiciones en los países más frágiles, como España. Son las carambolas de la globalización. El resultado ha sido que el diferencial entre el bono español y el alemán llegó a rebasar los cuatrocientos puntos, que es el máximo histórico, y los tipos de interés exigidos a España para la financiación del déficit se han consolidado ampliamente por encima del 6%. Esto dificulta el ajuste presupuestario español, afecta a los balances de bancos y empresas, restringe aún más el crédito y debilita el crecimiento económico y la creación de empleo.

Al margen de la situación de Estados Unidos, este escenario para España se veía venir. Difícilmente, muy difícilmente, los inversores y los fondos especulativos internacionales iban a renunciar a las rentabilidades superiores al 6% que alcanzó la deuda pública española –y también la italiana– a raíz de la crisis griega. Resuelta esta última en la reciente cumbre extraordinaria europea, con la aprobación de un paquete millonario de ayudas, la presión de los mercados financieros sobre los dos grandes países europeos del sur se ha acrecentado. La agencia de calificación Moody’s ha contribuido decisivamente a ello al haber anunciado una próxima rebaja de la nota de la deuda española por desconfiar de que se puedan cumplir los planes de ajuste presupuestario si se han de pagar rentabilidades tan elevadas por la deuda. Estamos ya, pues, en un círculo pernicioso del que costará mucho salir.

¿Cuánto tardará la Unión Europea en asumir que hay un ataque especulativo contra el euro que funciona con exactitud milimétrica? El mecanismo, que ya hemos visto en Grecia, Irlanda y Portugal, está perversamente diseñado. Primero se crea un clima de temor financiero respecto a alguno de los países del euro más frágiles.Como consecuencia, se le exigen tipos de interés cada vez más elevados para financiar su deuda, hasta que se le coloca al borde de la suspensión de pagos. Si el país atacado tuviera soberanía monetaria, probablemente se vería abocado a una devaluación. Con ello, el país se empobrecería, pero los especuladores también. En el caso de los países más frágiles de la eurozona, donde no cabe la devaluación, los mercados financieros juegan con la ventaja de que, en último extremo, sus apuestas especulativas serán garantizadas por el conjunto de la unión monetaria europea, puesto que esta pondría en riesgo su propio futuro si no lo hiciera. Ya existe un fondo creado para eso, que ahora debería doblar o triplicar su cuantía para respaldar la deuda española y/o italiana.

Las medidas de defensa de la eurozona adoptadas en la última cumbre del euro, que podrían ser útiles ahora para España e Italia, tardarán meses en ser efectivas, porque deben ser ratificadas por los diecisiete parlamentos del euro. Mientras, los especuladores harán su agosto –y nunca mejor dicho– a costa del empeoramiento económico de los países del sur. La UE y el Banco Central Europeo deberían tomar la iniciativa inmediatamente y reaccionar para evitar que la crisis de la deuda devenga inasumible y acabe con el euro.
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LA VANGUARDIA